營銷平臺搭建改善

　　上市后公司在員工總規模上進行了大規模的擴充，但2012年員工總數相對2011年增長僅6.2%，人均收入產值規模則同比增21%，人均效益大幅提升。管理上的粗線條有望在后續發展中進一步細化，而相應的人數規模負擔繼續減小。

　　公司以華東區域為試點，優化新的工程管理體系，對考核方法和薪酬方案進一步優化，將以前的江蘇、安徽、上海、浙江合并為華東中心，從而實現資源的優化配置。2013年，公司預計將適當擴大新管理體系的適用范圍。在營運中心的管理摸索中，整體營銷效果有望產生積極的變化。重點地區整合帶來訂單獲取增強以及管理效率提升：隨著公司華東營運中心的設立與調整，促進公司2013年初就在小額市政等訂單的開拓上有所成效，綜合性的考核體系帶來區域資源優化的能力改善。我們預計隨著公司大區域管理好處的不斷體驗，后續在區域架構的設置上有望帶來新的增量效應。

　　2013年公司將繼續加強供應鏈管理能力建設，推動采購部的戰略采購管理，有效收集材料價格、供應商信息并整合共享；同時依靠公司自身在苗木領域的強大地位，樹立行業標準，從而進一步推進園林設計、施工、苗木產業鏈的規范性，鞏固龍頭企業的優勢地位。

　　公司有望在未來3-5年內，以“地產+市政”雙輪并進的發展模式實現規模產值的量級提升。

　　券商評價

　　銀河證券：行業有望普遍迎來一輪再融資，龍頭企業強者愈強。近期行業內東方園林(002310,股吧)的再融資獲批表明了監管層對行業發展支持的態度。園林行業對改善城市空間、減輕城市污染有重大生態效應，同時行業目前仍處于快速發展階段，我們預計包括公司在內的多數上市園林企業都將尋求通過再融資等形式擴充運營資金實力，繼續鞏固在苗木、營銷網絡上的更大優勢。

　　投資建議：維持推薦的投資評級。預計三季度起公司業績的同比、環比增速都將有明顯提升，公司全年業績增速將回到30%以上的快速增長軌道。預計2013-2015年EPS分別為0.87、1.22和1.69元，維持推薦評級。

　　申銀萬國：維持盈利預測，維持“增持”評級：由于設計訂單大量增長意味著地產工程、設計業務均有超預期可能，而市政工程已開工項目大概率不會延誤，預計能實現8億左右收入，還可能會有新項目開工貢獻業績，全年實現盈利預測的確定性增強，估值在低位，維持“增持”評級。

　　宏源證券(000562,股吧)：園林行業迎來黃金發展期，利好棕櫚等行業龍頭市占率的持續提升。國務院7月31日常務會議提出重點任務包含加強生態環境建設，提升城市綠地蓄洪排澇功能；我們判斷園林景觀建設在國家層面受到認同與鼓勵，有望迎來行業規模的高速增長期，并利好棕櫚等行業龍頭不斷提升市占率，加速公司的業績成長，提升長期估值水平。

　　風險提示：房地產調控影響到公司業務；市政園林業務進度不達預期，應收賬款大幅增加。

　　高管訪談

　　記者：棕櫚園林作為第二家上市園林公司，上市后有什么改變？對企業的發展有哪些好處？為什么園林企業要上市呢？

　　吳桂昌（董事長）：上市后，就不用“求爺爺告奶奶”地讓銀行給我們貸款了。我們這個行業是非常需要資金扶持的，一方面我們資產的抵押率非常低，主要資產就是苗木，能貸到的款項微乎其微；另一方面施工對流動性資金的占用也較高。

　　隨著業務擴張，公司對上市的需求是迫切的，為此我們準備了5年，引進了棲霞建設(600533,股吧)等戰略投資者，規范了股權及財務。

　　上市后最直接是資金面的改善，募集了13.5億元資金，破解了長期困擾發展的資金瓶頸。同時，上市制度也令公司的經營、管理更為透明、科學。當然，公司品牌價值有所增值。未來將從提高苗木自給比例、加強項目管理等方面保持經營毛利率，用業績回報投資者。

　　記者：棕櫚園林的優勢是什么？

　　吳桂昌：棕櫚園林提供包括從園林設計、綠化施工到苗木的解決方案，擁有完整的產業鏈，這是我們的優勢所在，把握住產業鏈的全過程，最大限度地降低能耗，可實現資源利用的最優化。

　　記者：國家推出了建設“美麗中國”和城鎮化，對園林行業來說是重大利好。棕櫚園林將怎么面對和迎接這個大利好的呢？

　　吳桂昌：園林是立體的畫、無聲的詩，我們做的是藝術，是生活的品質。隨著城市化推進，園林景觀滿足的是人們對生活品質的追求，這也是棕櫚園林從一個農業性質的家族企業逐步走向現代化、規范化的全國性園林上市公司的動力。

　　在“美麗中國”“生態文明建設”的倡導下，棕櫚園林已經逐步參與到城鎮化建設、美好人居生態環境的建設中。我們棕櫚有一個夢，要致力于推動公司可持續發展，做園林行業受人尊敬的百年企業！

　　記者手記

　　中山，棕櫚園林一個時新的花園中心。走進這家名為“友家”的花園中心，可見藤蔓仙鶴、綠草黃花抑或小橋流水……加上那些栩栩如生的雕塑，襯托出來的一個個生活小景，讓身臨其境的人感受到了一種切實的愉悅。這里是棕櫚園林“探路”國內家庭園藝市場的一次有效嘗試。

　　棕櫚園林正在轉型，正在市場培育能夠引領一種具有生態化、個性化、差異化、蘊含傳統文化的家庭園藝的路線，并能在近幾年形成為家庭園藝提供產品齊全，文化元素多樣，服務優質的一條完整服務鏈。棕櫚園林通過對營運模式的探索，正在摸索出一套贏利模式，帶動更多的商家加入家庭園藝的行業中。相信通過未來消費市場的培養，這一業務將會成為棕櫚園林的一個重要組織業務來源。