12月9日，北京東方園林環境股份有限公司（簡稱“東方園林”）發布公告稱，公司實際控制人何巧女、唐凱與北京市盈潤匯民基金管理中心（有限合伙）（簡稱“盈潤匯民基金”）簽訂了《股份轉讓協議》，將其持有的共計134273101股（占總股本的5%）轉讓給盈潤匯民基金。資料顯示，盈潤匯民基金的背后是北京朝陽區國資委。

　　今年二、三季度以來，受多種因素影響，東方園林資金流動性出現較大壓力，截至2018年三季度末，其流動負債達到261.76億元。為此，東方園林近段時間采取多種措施加大融資力度。相關研究認為，此次盈潤匯民基金的入股，一定程度上意味著東方園林融資最艱難的時刻已經過去，同時，國資的進入也起到增強投資者信心的作用。

　　中國建設報記者就東方園林在緩解資金壓力方面還有哪些舉措、資金壓力是否得到有效緩解以及將采取哪些措施避免類似事件發生等問題聯系了東方園林董事會秘書，對方回復稱“公司近期一直在根據市場環境進行經營和戰略的調整、優化，具體事宜和舉措以公司公告為準。”

　　盈潤匯民基金10.14億元入股

　　根據上述《股份轉讓協議》，轉讓價格按協議簽署日前一交易日東方園林股票收盤價9折計算，共計約10.14億元，用途為補充東方園林流動資金等。資料顯示，盈潤匯民基金成立于2016年10月，具有國資背景，實際控制人是北京市朝陽區國有資本經營管理中心。東方園林表示，引入盈潤匯民基金作為戰略股東，符合其戰略發展需要，對未來經營有著長期積極影響。

　　今年以來，東方園林股價表現不理想，在此背景下，該公司大股東股票高質押風險也受到市場關注。東方園林10月18日曾發布澄清公告稱，控股股東及其一致行動人合計持有公司13.43億股股份，占公司股份總額的50.07%。截至10月17日，控股股東及其一致行動人共質押股份11.13億股，占其持股比例82.88%。在股權質押比例較高的情況下，東方園林控股股東擬采取多種措施保障質押安全，包括實際控制人何巧女及唐凱擬出讓總股本不低于10%的股權，所籌集資金用于歸還股票質押融資。

　　與此同時，北京證監局也出手相助。10月17日，北京證監局專門向東方園林債權人發出《關于請債權人謹慎采取措施的建議函》，建議東方園林各債權人從大局考慮，給予公司控股股東化解風險的時間，暫不采取強制平倉、司法凍結等措施，避免債務風險惡化影響公司穩定經營。

　　申萬宏源分析師李峙屹在研究報告中表示，此次東方園林股權轉讓顯示其受到市場認可，財務壓力正逐漸緩解，未來估值有望得到一定修復。不過，受此前緊信用環境下民營企業融資難影響，項目推進速度低于預期，因此下調對東方園林的盈利預測。

　　招商證券環保行業首席分析師朱純陽在研究報告中分析認為，從簽署意向協議到正式落地僅1月有余，彰顯朝陽區國資委的救扶決心和雙方效率，同時也表明朝陽區國資委對東方園林業務及行業地位的認可；盈潤匯民基金參股但不控股，長期持有與原價回購相結合，表明了朝陽區國資委實際救扶的誠意；此次交易明確股權轉讓款的用途，專注于扶持上市公司發展，也將規避公司大股東套現退出的可能。

　　多舉措加大融資力度

　　今年前三季度，受諸多因素影響，東方園林部分業績出現下滑，面臨較大的資金壓力。業績報告顯示，截至2018年第三季度末，東方園林流動負債合計261.76億元，比第二季度末增加約48.83億元。因年平均債務規模增加而導致利息費用增加，2018年第三季度財務費用同比增加70.78%，達3.02億元。此外，東方園林應收賬款達99.76億元，較2017年底增加25.06億元。

　　另據國金證券研究報告，東方園林前三季度經營性現金流凈流入0.43億元（去年同期為7.23億元），2018前三季度經營活動現金流分別為3.1億元、1.2億元和-3.8億元，呈下降趨勢；貨幣資金較2018年第二季度末下降54%（減少18.4億元）；短期借款和長期借款分別增長49%和245.6%；資產負債率上升2.8個百分點至70.4%，高于園林行業平均值62.8%。

　　為緩解資金壓力，東方園林通過多種舉措加大融資力度。除了上述引入盈潤匯民基金作為戰略股東外，10月16日，華夏銀行授予東方園林24億元資金支持，首筆資金迅速進賬；11月2日，央行牽頭民企債券融資支持工具在北京落地，東方園林成為獲益的三家民企之一；11月6日，農銀金融資產投資有限公司出資不超過30億元參股東方園林旗下環保集團方案落地，首期10億元已到位；東方園林11月27日稱，擬非公開發行優先股募集資金總額不超過40億元，用于還債及補充流動資金。

　　東方園林董事長何巧女12月8日在一個民營企業論壇上將公司形容為“冬天里的一個樣本”。據介紹，東方園林在融資上的主要舉措包括債權轉為股權、債券緩釋工具、對接紓困基金，此外，還啟動了海外債發行。“早期大家幫我們想了很多辦法，但最重要的是公司做了大量創新，嘗試了多種金融工具。”

　　國金證券研究報告認為，國有資本盈潤匯民基金的入股一定程度上意味著東方園林融資最艱難的時刻已經過去。同時，國有資本的進入也有望大幅修復東方園林的市場信用，對其后續拓寬融資渠道、降低融資成本有較大影響。

　　除了從外部進行多渠道融資，東方園林還根據資金情況對PPP業務的推進節奏進行了調整。2018年10月，東方園林與三峽集團簽定《共抓長江大保護戰略合作框架協議》，主要以“輕資金、重技術”的方式參與其中。朱純陽分析認為，未來東方園林將開啟央企、民企、政府合作的新模式，以相對輕資產的方式參與PPP項目，促進其業績增長。