日前，控股股東花王國際建設集團有限公司（以下簡稱“花王集團”）所持部分股份被凍結的信息，讓花王生態工程股份有限公司（603007.SH，以下簡稱“花王股份”）引發外界關注。

　　7月11日，花王股份對外發布公告稱，花王集團所持有的公司部分股份被凍結，凍結股份數量占公司總股本比例達10.38%，而原因則為申請人丹陽通泰房地產與花王集團存在債權債務糾紛，因疫情等原因影響了雙方的全面合作。

　　除此之外，花王股份的業績更受市場關注，Wind數據顯示，2020年一季度，花王股份營收同比下滑79.33%，歸母凈利潤同比下滑184.73%。此外，其近年來的業績也不容樂觀，凈利潤已經連續兩年處于下滑狀態。

　　而以園林綠化業務起家的花王股份，近年來也不斷拓展業務版圖，最受關注的，則是進入文體旅行業。相關信息顯示，其自2017年起，就明確了“生態+文旅”和“生態+文體”的行業定位和戰略理念。

　　對于公司業績下滑及進軍文體旅行業原因等問題，《中國經營報》記者此前致電致函花王股份，但是截至發稿，未獲得回復。

　　新簽額下滑

　　雖然身為全國園林行業第二家主板上市企業，但幾年時間過去，花王股份風光已不在。

　　相關信息顯示，花王股份以園林綠化業務起家，現已開拓園林古建、市政建設、“生態+”等多項業務，天眼查顯示，其源于2003年成立的江蘇花王園藝有限公司，法定代表人為肖姣君，實際控制人為肖國強。

　　花王股份2020年一季度報告顯示，其營收為0.52億元，同比下滑79.33%，歸母凈利潤-0.2億元，同比下滑184.73%，而其扣非凈利潤亦同比下滑180.11%。

　　對此，花王股份表示，報告期營業收入較上年下降79.33%，主要系報告期內因疫情的影響，大部分工程都未開工所致。但在天風證券統計的18家園林上市公司中，花王股份一季度營收增速下滑幅度最大，而行業“整體營收進一步縮減49.53%”。

　　不僅如此，將時間線進一步拉長可發現，花王股份近年來的業績表現也難言樂觀。

　　Wind數據顯示，2017-2019年，花王股份的營收分別為10.37億元、12.64億元、12.35億元，增速分別為102.94%、21.95%、-2.35%，歸母凈利潤分別為1.71億元、1.00億元、0.97億元，增速分別為137.23%、-41.45%、-2.54%，同期的扣非凈利潤增速分別為142.52%、-54.89%、-50.41%。

　　由此可見，花王股份除了營收徘徊不前外，其凈利潤已連續兩年下滑。在2019年年報中，花王股份將扣非凈利潤下滑的原因，歸為按賬齡計提的應收賬款壞賬準備增加、報告期內因材料及人工成本上漲導致工程毛利率下降等。

　　東興證券研報也認為，園林綠化行業按客戶類型一般分為市政園林與地產園林，前者業務模式以EPC、PPP為主，其中PPP模式回款期較長，而地產園林業務模式近年來受地產景氣度下降影響，該類公司業務量與毛利率呈不斷下行趨勢。

　　梳理花王股份歷年財報可發現，近年來，其主營業務毛利率確處于逐年下滑的狀態，2017-2019年，上述主營業務的毛利率分別為31.98%、29.02%、25.59%。

　　進一步探究可知，在花王股份2019年主營業務分產品情況表中，除了市政園林業務外，其生態旅游景觀、市政道路及其綠化、地產景觀等九大板塊業務毛利率全部處于下滑狀態，其中，地產景觀業務毛利率更是減少了244.71%。

　　除此之外，在影響企業未來業績的新簽訂單上，花王股份表現也并不理想，其2019年年報顯示，報告期內累計新簽項目數量11個，金額9.85億元。天風證券研報顯示，花王股份新簽額增速為-82.55%。

　　加碼文旅

　　值得注意的是，盡管市政園林等營收占比依然較高，但花王股份早已開始謀求業務的多元化發展。

　　2017年1月及7月，花王股份對企業經營范圍進行了拓展，其陸續增加了“生態濕地開發修復與保護”“生態景觀的規劃設計、城鄉規劃設計、旅游規劃設計”等業務。

　　與上述企業經營范圍變更同步的是，花王股份亦在2017年進行了大手筆的收購，分別完成了鄭州水務60%股權、中維國際80%股權的收購工作，前者主要從事水利水電工程施工，后者擁有涉及領域三項甲級、三項乙級資質。

　　值得一提的是，花王股份2017年收購的新三板公司鄭州水務，此后的業績似乎并不理想。花王股份2018年年報顯示，鄭州水務經營業績未達承諾，需履行業績補償，2019年年報顯示，鄭州水務扣非后凈利潤為-2592.74萬元。

　　而謀求多元化的花王股份，顯然不滿足停留于上述領域，同樣在2017年，花王股份將觸角延伸到了文旅領域。

　　花王股份2017年年報顯示，其依托“生態+文旅”和“生態+文體”的戰略理念，以旅游景區、體育綜合體等為載體，“持續推進生態建設與文化旅游和體育產業的深度融合”。

　　梳理可發現，2017年，花王股份曾與鎮江文旅產業集團簽署《PPP項目合作意向框架協議》；2018年承接了韶山市美麗鄉村建設PPP項目（生態+文旅）、清豐紅色單拐文旅綜合體PPP項目（生態+文體）等項目；2019年，其成立了子公司花圣文體，“探索傳統生態工程與新興文體旅業務的有機融合”。

　　“未來三到五年，公司傳統產業與文體運營板塊的收入占比會發生什么樣的變化？”在2020年1月15日的投資者調研會上，投資機構調研者曾如此發問。

　　對此，花王股份相關負責人表示，“文體運營板塊的發展對業務拓展與收入增量有積極影響，隨著其業務比例的加大，在其他方面的優勢將更為明顯”，其認為文體運營板塊產生的現金流較好，此外，產品與模式可復制推廣。

　　“更重要的是，運營板塊是跳板，可以改變公司在市場上的傳統刻板影響，從運營的角度給項目賦值，并獲取更好的項目資源。”花王股份上述負責人如此表示。

　　值得注意的是，花王股份也曾在年報中如此表示，其近年來在生態、旅游等產業實現業務領域的延伸發展，“如果公司組織架構和管理制度未能及時調整、完善，高層管理水平和人才儲備無法適應發展需求，公司可能面臨管理風險”。

　　對于加碼文旅業務的原因及如何克服疫情帶來的影響等問題，記者此前致函花王股份，但是截至發稿，未獲得回復信息。