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　　地產園林龍頭企業棕櫚園林成立于1984年，經過20多年由最初的苗木種植發展到今天以苗木種植和風景園林工程的設計、施工一體化的園林工程企業，具有原建設部頒發的城市園林綠化一級資質(2000年獲得)和住建部頒發的風景園林工程設計專項甲級資質(2008年獲得)的綜合性園林企業。

　　地產園林市場容量大。從1997年以來，開發商已經購置仍未開發的土地儲備約為12億平米，以30%的綠化率，每平米200-300元的園林工程造價，即便不考慮未來新增土地儲備，靜態地產園林市場容量達到800-1200億元，市場容量龐大。

　　行業優勢地位能抵御行業短期周期波動。地產調控將導致未來房地產投資的下滑，直接影響到地產園林行業的短期景氣，但對地產園林行業的各企業的影響不盡相同，首先調控對房地產銷售情況的影響會促使開發商通過更多手段來提高樓盤品質，中高檔樓盤將會加大對綠化的投入力度，在地產園林行業中具中高端市場企業受周期性影響較�。辉僬邚膱@林行業來看，呈現“大行業、小公司”格局，龍頭企業的競爭優勢在行業景氣下行時得到更好的體現，作為地產園林的龍頭企業棕櫚園林具備抵御短期調控所帶來的不利影響的能力，體現出一定的逆周期性。超募資金為公司的市政園林業務注入動力公司超募資金超過11億元，超募資金將主要補充公司的流動資金。由于市政園林單個項目體量較大，而且前期需要墊付20%左右的資金，資金回籠周期較長，對施工企業的融資能力要求較高，發行上市后，資金瓶頸得以緩解，為公司發展市政園林市場注入動力。

　　盈利預測及投資建議：我們預計公司未來三年的收入達到12.32億元、21.94億元、27.98億元，三年的復合增長率為61.89%；凈利潤達到1.72億元、2.91億元和4.14億元，三年的復合增長率為74.80%。目前股價所對應的動態PE估值水平為89.24X、52.82X和37.11X，估值水平偏高，同時我們假設中對市政園林市場開拓的預期也存在一定的不確定性，暫給予公司“觀望”評級。